维持珠江厚壁无缝管买入评级 目标价3.6港元

7月6日，交银国际组织了珠江厚壁无缝管（1938.HK）的路演活动。公司管理层表示：今年以来厚壁无缝管订单稳定，国内下半年包括西气东输三线，中海油深海项目在内的多个大型项目将开始招标，公司将积极参与竞标，作为国内唯一能够量产深海厚壁无缝管的公司，预计将获得绝大部分的中海油厚壁无缝管订单；海外方面，上半年的厚壁无缝管订单情况与去年相若。

　　目前公司的生产经营正常，排产已到第三季度末，珠海厂区新增的30万吨LSAW-JCOE生产线于六月份顺利投产，另一条位于连云港的36万吨的SSAW生产线预计于三季度投产，至此，公司实现厚壁无缝管领域内产品的全覆盖。

　　交银国际认为公司新增产能将助公司把握下半年厚壁无缝管订单释放的机会，预计公司12/13年EPS分别为0.27/0.37元，对应12/13年的P/E分别为7.0x/5.0x。维持公司“买入”的投资评级，维持目标价HK$3.60不变，对应2013年的P/E为8.0x。

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